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2016/10/3 |출처 : 이사회 사무국

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高成长行业爆发和自主可控,综合催生IGBT/智能模块IPM等高端功率半导体飞速成长。新能源汽车及其充电设备对IGBT类芯片和模块产品需 求旺盛,功率模块成本占比高达约10%,仅本土需求即达600亿元规模; 历史上,온라인 포커曾为国家军工行业相关建设提供坚强保障和支撑,现今,在 高端武器装备电磁化发展趋势明显下,国产替代实现自主可控已迫在眉睫; 온라인 포커能力已达国际水平,并具备稀缺的"实际量产落地"能力,预计将依 托旺盛需求,实现高附加值产品放量,盈利水平将获得快速提升。

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首次覆盖给予〃强烈推荐"评级。15-17年净利润预计0.41/0.95/2.05亿 元,EPS 0.06/0.13/0.28元,同比増速14%/134%/115%。行业资源整 合趋势给予온라인 포커较强内生外延发展预期;军工/新能源亟待突破,高附加值 产品持续优化获利能力;功率半导体战略新兴格局下,"大行业小온라인 포커"现 状给予足够空间;鉴于未来业绩高成长和PEG考量,以及潜在突破行业估 值中枢较高,给予17年35倍PE ,第一目标价9.8元,具长期投资价值。 今风险提示:本土半导体国产化替代,以及新应用领域拓展不达预期的风险。

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